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十年風雨 打開創(chuàng)業(yè)者的“資本大門” |
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作者：愛立亞三維科技 網(wǎng)絡(luò)部 來源：《證券日報》 發(fā)表時間：2009/11/3 9:46:05
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在中國，改革開放已歷經(jīng)30年，但是，中小企業(yè)，特別是數(shù)量龐大的小企業(yè)，在融資渠道、融資規(guī)模方面仍然嚴重滯后。2009年 10月23日，創(chuàng)業(yè)板開板， 從此中國的中小企業(yè)在融資方面“松了綁”，極大的激發(fā)了廣大創(chuàng)業(yè)者的創(chuàng)業(yè)熱情，也為中國的科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供了做大做強的通道。世界與中國將共同見證這一中國改革開放道路上又一具有里程碑意義的歷史時刻。
“寶劍鋒從磨礪出，梅花香自苦寒來�！睔v經(jīng)十年籌備磨合，創(chuàng)業(yè)板的開啟可謂是征途漫漫。在這10年中，耗費了幾多人的心血，又消磨了幾多人的激情。但是，仍有許多堅持不懈的人甘心作為創(chuàng)業(yè)板的耕耘者、守望者，如今終于迎來了云開月明的時刻。
十年一夢 回首創(chuàng)業(yè)板推出的十年歷程，足跡依然清晰可見。 時間拉回到1999年1月，當時，深交所向中國證監(jiān)會正式呈送《深圳證券交易所關(guān)于進行成長板市場的方案研究的立項報告》，并附送實施方案。3月，中國證監(jiān)會第一次明確提出“可以考慮在滬深證券交易所內(nèi)設(shè)立科技企業(yè)板塊”。 同年8月，中共中央、國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于加強技術(shù)創(chuàng)新，發(fā)展高科技、實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的決定》指出，要培育有利于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的資本市場，逐步建立風險投資機制，適當時候在現(xiàn)有的上海、深圳證券交易所專門設(shè)立高新技術(shù)企業(yè)板塊。 2000年4月下旬，中國證監(jiān)會向國務(wù)院報送了《關(guān)于支持高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展設(shè)立二板市場有關(guān)問題的請示》，就二板市場的設(shè)立方案、發(fā)行上市條件、上市對象、股票流通以及風險控制措施等問題提出意見�！墩埵尽愤�認為，在全球交易所的合并趨勢下，建議對我國現(xiàn)有證券市場作一個明確分工，由深圳證券交易所嘗試建設(shè)我國二板市場。 隨后，國務(wù)院討論中國證監(jiān)會關(guān)于設(shè)立二板市場的請示，原則同意中國證監(jiān)會意見，將二板市場定名為創(chuàng)業(yè)板市場。 受命探索建立創(chuàng)業(yè)板市場后，深交所迅速成立了高新技術(shù)板工作小組，做了大量的信息收集和市場調(diào)研工作，在3個月時間里，就完成了創(chuàng)業(yè)板市場發(fā)行、交易結(jié)算和會員管理四大業(yè)務(wù)規(guī)則的制定工作，形成了9個方面的專業(yè)咨詢文件，向社會征求意見。 但是，古人有云：天將降大任于斯人也，必先苦其心志，勞其筋骨，餓其體膚。 就在這個時候，2000年美國網(wǎng)絡(luò)股泡沫破滅，成就了無數(shù)創(chuàng)業(yè)板神話的納斯達克指數(shù)急轉(zhuǎn)直下，從5132.52點一直跌至了1900點，全球創(chuàng)業(yè)板市場隨之應(yīng)聲暴跌，使得國內(nèi)嘗試創(chuàng)業(yè)板的外部環(huán)境發(fā)生逆轉(zhuǎn)，人們不禁擔心創(chuàng)業(yè)板市場機制本身出了問題，情況開始變得撲朔迷離起來。 在一片激烈的爭論中，創(chuàng)業(yè)板暫時擱置，但是，深交所并沒有停下探索的步伐，2002年11月28日，深交所在給中國證監(jiān)會《關(guān)于當前推進創(chuàng)業(yè)板市場建設(shè)的思考與建議》中，建議采取分步實施方式推進創(chuàng)業(yè)板市場建設(shè)。圍繞分步推進創(chuàng)業(yè)板市場建設(shè)思路，深交所制定了《創(chuàng)業(yè)板分步實施白皮書》、《中小盤股市場實施方案》和《創(chuàng)業(yè)板市場分步實施路線圖》。 很快，2004年5月，中國證監(jiān)會正式批復深交所設(shè)立中小企業(yè)板市場。這個在主板市場框架內(nèi)相對獨立運行，并逐步推進制度創(chuàng)新的新市場的誕生，標志著分步推進創(chuàng)業(yè)板市場建設(shè)邁出實質(zhì)性步伐，它肩負著為創(chuàng)業(yè)板市場建設(shè)積累經(jīng)驗和打下堅實基礎(chǔ)的使命。
水到渠成 現(xiàn)在來看，當時我們對創(chuàng)業(yè)板市場特性的認識尚不充分，中國股市的發(fā)育狀況、監(jiān)管水平也與之難說匹配。尤其是在當時機構(gòu)投資者嚴重缺失、投機炒作大行其道的市場中，許多草草拼裝的“創(chuàng)新”企業(yè)，確實抱著“一夜暴富”之目的。彼時如果倉促上馬，其后果并不難料。 但是，十年后的今天，中國創(chuàng)業(yè)板的設(shè)立已是“水到渠成”。不僅經(jīng)濟形勢總體向好，而且資本市場近年來的改革也為創(chuàng)業(yè)板市場奠定了良好的發(fā)展基礎(chǔ)。特別是2005年，一場“開弓沒有回頭箭”的股權(quán)分置改革大幕拉開，我國資本市場發(fā)生了轉(zhuǎn)折性變化，進入一個嶄新的發(fā)展階段并呈現(xiàn)迅速繁榮發(fā)展態(tài)勢。 同時，深交所根據(jù)“創(chuàng)業(yè)板分步走”指導思想推出的中小企業(yè)板，運作5年效果良好。目前已有273家中小企業(yè)上市，至2008年整體主營收入和凈利潤年均增長30%以上，明顯超過主板公司。中小企業(yè)、創(chuàng)投、券商、中介機構(gòu)、投資者已形成一個高效的“有機生態(tài)圈”，監(jiān)管機構(gòu)也積累了豐富的監(jiān)管經(jīng)驗。這都為設(shè)立創(chuàng)業(yè)板的市場打下了堅實的基礎(chǔ)。推動以創(chuàng)業(yè)板市場為重點的多層次資本市場體系建設(shè)的條件已經(jīng)比較成熟。 2007年8月，國務(wù)院批復以創(chuàng)業(yè)板市場為重點的多層次資本市場體系建設(shè)方案。塵封近7年的創(chuàng)業(yè)板市場建設(shè)又浮出水面。 2008年初，中國證監(jiān)會尚福林主席“力爭今年上半年推出創(chuàng)業(yè)板市場”的發(fā)展大計一言既出，再次引起熱烈反響，令業(yè)界充滿期待。不過，后來發(fā)生的汶川特大地震、金融海嘯等事件，使得“維穩(wěn)”成了資本市場發(fā)展的重中之重。 在2009年“兩會”期間，尚福林在接受記者采訪時也表示，創(chuàng)業(yè)板工作基本上已準備充分。 隨后的3月31日，中國證監(jiān)會正式發(fā)布《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》，吹響了創(chuàng)業(yè)板的“集結(jié)號”。目前為止，已經(jīng)有28家企業(yè)拿到了創(chuàng)業(yè)板的上市批文。 “創(chuàng)業(yè)板開板儀式將于10月23日舉行！”尚福林的一句話為經(jīng)歷了十年磨煉的創(chuàng)業(yè)板劃下了一個完美的句號；但同時，也為中國的資本市場的多層次建設(shè)重新開啟了一道“大門”，這道“門”內(nèi)將上演怎樣的“大戲”，值得我們期待。
科技與資本的完美結(jié)合 近代歷史已經(jīng)表明，世界格局的變遷，國家間競爭實力的消長，主要源于科學技術(shù)發(fā)展和創(chuàng)新能力的變化。支持科技與創(chuàng)新能力發(fā)展的關(guān)鍵因素，便是強大的資本市場，美國正是通過以科技產(chǎn)業(yè)、風險投資和資本市場相互聯(lián)動的一整套發(fā)現(xiàn)和篩選機制，不斷發(fā)現(xiàn)并推動了新的科技和新的經(jīng)濟增長點，成為其經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展的強大推動力。 這次全球經(jīng)濟危機的爆發(fā)，給中國帶來了提高自主創(chuàng)新能力、完成產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級重大目標的絕好時機，而創(chuàng)業(yè)板恰恰可以充分發(fā)揮杠桿、引導和帶動功能。在中小企業(yè)技術(shù)升級、產(chǎn)業(yè)升級和組織機構(gòu)升級的過程當中，資本市場將獲得難得的機遇。 因此，推出面向更廣大創(chuàng)新型、高成長型、處于發(fā)展較早期階段的中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)板，是彌補當前資本市場體系中“中端市場”的缺失，構(gòu)建完整多層次市場體系的重要一環(huán)，對拓寬中國資本市場深度廣度，完善市場結(jié)構(gòu)，建設(shè)更有效的資本市場具有重要的促進作用。 創(chuàng)業(yè)板的啟動，有利于發(fā)揮資本市場的資源配置功能，引導社會經(jīng)濟資源向具有競爭力的創(chuàng)新型企業(yè)、新興行業(yè)聚集，有利于改善這些企業(yè)的發(fā)展環(huán)境，一大批高成長、高科技的自主創(chuàng)新型企業(yè)的成長，可以加快國家自主創(chuàng)新戰(zhàn)略的實施，推動經(jīng)濟增長方式的轉(zhuǎn)變。 同時，創(chuàng)業(yè)板還適應(yīng)了建立健全中小企業(yè)金融支持體系的需要。創(chuàng)業(yè)板直接服務(wù)于中小創(chuàng)新型企業(yè)的直接融資需要，可以拓寬創(chuàng)業(yè)投資的退出渠道，使創(chuàng)業(yè)投資、私募股權(quán)投資、銀行及其他信貸、擔保機構(gòu)以及地方政府等資金進一步匯集和投入到中小企業(yè)，創(chuàng)新型中小企業(yè)的綜合性金融支持體系將逐步形成，國家的中小企業(yè)融資體系建設(shè)將更加完善。創(chuàng)業(yè)板撬動的民間投資，將成為擴內(nèi)需、保增長的重要力量。 我們有理由相信，創(chuàng)業(yè)板的推出和多層次資本市場體系的逐步完善，將進一步提高投融雙方資源配置的效率，進一步豐富市場參與者風險管理的工具和手段，進一步提升市場的厚度和彈性。從長遠來看，創(chuàng)業(yè)板的推出，必將對拓展中小企業(yè)融資渠道，完善資本市場結(jié)構(gòu)，推進創(chuàng)新型國家戰(zhàn)略的實施，夯實經(jīng)濟發(fā)展后勁產(chǎn)生積極而深遠的影響。（責任編輯：張元緣）
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